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这里是蜂蜜，那里是砷酸。

有些东西对你来说就像蜂蜜，但对别人来说可能是砒霜。今天要讲的公司就是一些公司的砒霜。

bobty综合体育之所以关注今天的公司，是因为之前研究诺德股份时的重点。近日，以诺德、佳源科技为代表的锂电池铜箔板块，因市场传来一则消息，大幅下挫：某公司研发出PET铜箔产品，比目前纯铜箔更安全。锂电池的性能提升更明显，成本更低。市场开始担心替代效应，放弃相关企业。

而研发PET铜箔的公司是东威科技。今天，就让我们看看东威科技是怎么做的，是否有潜力取代诺德嘉源科技等公司。

PCB行业的起起落落

bobty综合体育不知道大家有没有听说过或者了解上海电力有限公司，它是2019全场最美的男孩之一！

原因是2019年被称为5G元年，运营商开始大力建设5G基站。在5G基站中电镀设备公司，PCB被认为是增量最大的部件电镀设备公司，而沪电则是PCB行业的佼佼者，因此受到市场的热烈追捧。.

bobty综合体育然而，随着5G建设潮的过去，市场开始炒作5G下游应用，上海电力被市场抛弃，连续两年下跌，整个印制电路板板块紧随其后。

当时我真的很感动，深刻体会到PCB行业的周期性，随着电子设备行业的兴衰而起起落落。

为什么今天的主题是东威科技，却讲的是PCB行业？因为东威科技的下游客户主要是各类PCB企业。

东威科技，PCB行业的好朋友

东威科技是国内知名的高端精密电镀设备制造商。其主要产品包括应用于PCB电镀领域的立式连续电镀设备和卧式表面处理设备，以及应用于通用五金领域的龙门电镀设备和滚镀设备。.

我知道很多朋友对这句话是没有概念的。没关系。不管它有多正常。这种工业制造的东西，如果不是那个行业的人，是很难理解的。

不管怎样，知道一点还是不错的：PCB电镀是PCB生产中必不可少的环节，可以通过在PCB表面和孔内电镀金属来提高材料的导电性。PCB电镀设备是PCB湿法工艺过程中的关键设备。PCB电镀设备的性能和质量在一定程度上可以决定PCB产品在集成度、连续性、信号传输等特性和功能方面的优劣。

产品看起来像这样：

和这个：

那么东威科技的产品用在PCB制造的哪个环节呢？

如上图所示，在PCB的外层精密加工阶段，首先要去除PCB上的胶水和铜。本公司卧式脱胶铜设备适用于该工艺。

对于PCB脱胶覆铜后的电镀工艺，目前有两种主流工艺：全板电镀和图文电镀。两者都有自己的优点和缺点。公司有这两种产品。

在后续的精密加工阶段，为了达到板面的可焊性，需要进行镀镍金或喷锡等表面处理工艺。该公司的刚性板立式连续电镀设备就是这样做的。

可以说，目前公司自主研发的产品在PCB生产的诸多关键工序中已经与行业深度融合。

东威科技的实力

公司在PCB设备领域已形成较为完善的产品布局。公司在行业内的竞争实力如何？

这么说吧：目前，公司自主创新的垂直连续电镀方式已成为国内PCB专用电镀设备的主流。

在东威自主研发的立式连续电镀设备投放市场之前，国内的立式连续电镀设备主要采用国外的立式升降电镀方式。与国外电镀方式相比电镀设备公司，本公司设备更简单电镀设备公司，成本和稳定性更好。

据CPCA统计，公司2017-2019年营业收入在国内PCB专用设备和仪器公司中分别排名第六、第五和第五。

而且，东威也是业内唯一进入前十的大陆企业。其他的要么是外国公司，要么是港台资公司。

基于国内制造优势，东威有机会继续抢占更多市场份额。现在的问题是PCB电镀设备市场还有多少空间？

根据《印制电路资讯》和CPCA的数据，预计到2025年，我国垂直连续电镀设备的市场规模将达到41.05亿元。东威科技是垂直连续电镀设备的领导者电镀设备公司，市场占有率约30%。

应该说，在垂直连续电镀设备等杂项业务方面，公司面临的市场空间并不是很大，几年之内，甚至十年之内，也就是不到百亿。

好在公司目前的营收规模还很小，只有几亿，还是够吃一阵子的。

然而，资本市场总是喜欢期待，它的业务是一个冷门行业。如果有天花​​板，肯定不会受到资本市场的青睐。管理也很清晰，所以公司也利用公司的技术积累向其他领域拓展。

新领域开启想象

PET镀铜设备业务是东威努力的新方向，但这并不是公司的新业务。符合PCB电镀设备的工艺技术原理。

东威此前拥有卷对卷、立式连续镀铜设备，最薄软板20微米以上。目前，导电膜为4.5微米。首先在PET薄膜表面镀上几十纳米的导电层，然后东威的镀膜设备两面镀上1微米的铜。两种设备的技术原理相同。PET镀铜设备的难点在于它是在极薄的薄膜上镀铜，要求不变形、不穿孔、均匀度高、技术难度高。

因此，该业务也被归类为为公司上市募集资金的辊式卧式涂布设备子项目。

与传统纯铜箔相比，PET铜箔在安全性和能量密度上都有更明显的提升。如果PET铜箔大规模商业化，想象空间无疑会大很多。看看诺德和佳源科技，哪个市值不吊东威？

不过，目前市场只是炒作预期，包括公司的崛起。其实不管是公司自己的说法，还是诺德股份等竞争对手的说法，pet铜箔的技术还不够成熟，真正大规模商用还需要几年时间，而现在pet铜箔只是在安全性和性能上有所提高，如果成本低的话，比现在的纯铜箔要高。

未来，如果PET铜箔能够量产，公司对于PET铜箔的成本能否大幅降低到低于纯铜箔的水平，目前还不是很清楚。

总的来说，公司在PCB设备领域是一家小而美的公司。它有一定的技术壁垒，努力探索新的可能性。如果能在新能源装备领域取得成功，将有机会成为下一个Pilot smart。

bobty综合体育当然，这并不容易。成为行业巨头的道路上面临着成千上万的挑战。否则，市场不会给予行业龙头更高的估值水平。