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能源: 油气钻探行bobty综合体育业展望

文章来源:    时间:2022-08-25

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bobty综合体育1.行业要点

美国钻井机数量在疫情扩散和经济放缓后跌至历史低点,根据彭博社观点,油价恢复到50-55美元/桶的范围内之前,钻井活动不会有大幅回升。尽管市场活动放缓,钻井利润受到影响,但是市场定价仍然保持弹性,对先进的超规格钻井技术的需求仍然保持平稳,并能够推动行业效率。

2.投资机会

bobty综合体育当前国际油价突破前高,预计下半年保持平稳:

上周 WTI 期货价格 41.20 美元/桶石油钻探机,较上期价格上涨 0.73%,较上月上涨10.99%;上周末布伦特期货价格 43.79 美元/桶,较上期价格上涨 1.16%,较上月上涨10.25%。突破年初油价大幅下跌以来的新高。根据彭博社的快速回升情景预测,油价将在2020下半年保持45美元/桶,2021年在50-55美元/桶,这将有效刺激钻井活动回升。

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OPEC+减产执行率超过100%石油钻探机,欧盟救助计划提升需求复苏预期:

根据7月15日OPEC国家部长会议,6月份OPEC+国家减产执行率达到107%,减产挺价意愿强烈。由于OPEC+高效减产及需求弱复苏,7月初以来全球原油停止累库,库存水平高位运营。当前国际油价突破前高,主要由于需求预期的提升,特别是7月21日欧盟27国领导人就7500亿欧元复兴计划达成历史性协议石油钻探机,其中包括3900亿欧元补贴发放给疫情严重国家,提升市场对于后续国际原油需求预期。

bobty综合体育钻机数量与压裂机数量保持低位,随油价恢复保持稳定:

钻井机数量与压裂机数量持续保持低位。北美钻井机数量自三月份来下降近70%石油钻探机,压裂机下降79%,然而,现阶段已自五月触底后回升42%。彭博社预测钻井机和压裂机数量将在今年第三季度保持稳定,并在2021年油价回升超过60%后翻倍。

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陆上钻井市场较海上更加稳固,抗风险能力更强:

在能源行业大幅回落的情况下,陆上钻井比海上钻井的抗风险能力更强。因为高利润的超规格路上钻机需求一直保持稳定,土地钻探市场比海上钻探市场更加稳固和理性,4家公司持有超过50%的美国市场份额。对先进的超规格钻机需求抑制价格下跌。对于钻机自动化的投资将持续进行,因为钻机技术是此类公司价值的关键。陆上钻机的日费率在前两季度保持稳定,这反映了行业对超规格钻机的需求。海上钻井市场则更加分散,并且很难在油价低于40美元/桶时保持盈利。

土地钻探商资产负债表良好石油钻探机,削减资本支出保持现金流:

Helmerich & Payne 和Patterson-UTI 的资产负债表表现良好,使他们能够度过经济低迷时期并且保持一些资本回报。Nabors面临相对更大的风险,因为他的杠杆率超过4x同时EBITDA可能会在行业低迷时期急剧下降。尽管面临收益大幅度下降的可能,但土地钻探商能够通过及时削减运营资本支出创造充足的现金流。三个最大的钻探商,Patterson-UTI、H&P、Nabors分别宣布削减60%、52%、33%的资本支出。

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3.风险因素

美国疫情反复,全球金融系统性风险仍存在:

美国与全球单日新增病例数再创纪录加重了市场忧虑情绪,全球经济及金融系统性风险仍存在爆发的可能。但是,美国市场受到的影响将远超过海外市场。

土地钻探商计划削减资本回报,用于债务偿还:

bobty综合体育土地钻探商如H&P、Patterson-UTI将继续支付适度股息,但不排除其削减资本回报的计划。H&P表示将削减65%股息。Nabors暂停了自2019年1月来每股季度股息,大部分的自由现金流将被用于债务偿还。

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